CAPM vs APT
Za dioničare, investitore i finansijske stručnjake, razumno je znati očekivani prinos dionica prije ulaganja. Postoje različiti statistički modeli koji upoređuju različite dionice na osnovu njihovog godišnjeg prinosa kako bi se omogućilo investitorima da pažljivije biraju dionice. CAPM i APT su dva takva alata za procjenu. Prije nego pokušamo otkriti razlike između APT-a i CAPM-a, pogledajmo bliže dvije teorije.
APT je skraćenica za Teoriju arbitražnog određivanja cijena koja je postala vrlo popularna među investitorima zbog svoje sposobnosti da napravi fer procjenu cijena različitih dionica. Osnovna pretpostavka APT-a je da je vrijednost dionice vođena brojnim faktorima. Prvo postoje makro faktori koji su primjenjivi na sve kompanije, a zatim postoje specifični faktori kompanije. Jednačina koja se koristi za pronalaženje očekivane stope prinosa dionice je sljedeća.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Ovde je r očekivani prinos na hartiju od vrednosti, f su različiti faktori koji utiču na cenu hartije od vrednosti, a b je mera odnosa između cene hartije od vrednosti i faktora.
Zanimljivo, ovo je ista formula koja se koristi za izračunavanje stope prinosa sa CAPM-om, što je skraćenica za model određivanja cijene kapitala. Međutim, razlika leži u korištenju jednog faktora koji nije kompanija i jedinstvene mjere odnosa između cijene imovine i faktora u slučaju CAPM-a, dok postoji mnogo faktora i također različite mjere odnosa između cijene imovine i različitih faktora. u APT.
Još jedna razlika je u tome što se u APT-u performanse sredstva uzimaju kao nezavisne od tržišta i pretpostavlja se da je njegova cijena vođena faktorima koji nisu specifični za kompaniju i kompaniju. Međutim, jedan nedostatak APT-a je to što nema pokušaja da se otkriju ovi faktori, već se u stvari mora sam saznati empirijski različite faktore u slučaju svake kompanije za koju je zainteresovan da pronađe cenu. Što je veći broj identifikovanih faktora, zadatak postaje sve komplikovaniji jer se takođe moraju pronaći različite mere odnosa cena sa različitim faktorima. Ovo su razlozi zašto investitori, kao i finansijski stručnjaci, preferiraju CAPM u odnosu na njega.
Ukratko:
CAPM vs APT
• Sličnosti između APT-a i CAPM-a su da oba koriste istu jednačinu za pronalaženje stope povrata vrijednosnog papira
• Međutim, dok u APT-u postoje mnoge pretpostavke, postoje relativno manje pretpostavke u slučaju CAPM-a.
• U APT-u postoje specifični faktori rizika za kompaniju i različite beta za svaki faktor se moraju empirijski izračunati pojedinačno, dok takav zahtjev ne postoji u slučaju CAPM-a.
