CAPM vs WACC
Procjena dionica je obavezna za svakog investitora, kao i za finansijskog stručnjaka. Dok postoje investitori koji očekuju određenu stopu za svoje ulaganje u dionice u kompaniji, postoje zajmodavci i vlasnici dionica u kompaniji koji također očekuju pristojan povrat na svoja ulaganja u kompaniju. Za ove svrhe su dostupni različiti statistički alati, a od njih su CAPM i WACC veoma popularni. Postoje mnoge razlike u ova dva alata kao što bi čitaoci saznali nakon prolaska kroz ovaj članak.
CAPM je skraćenica od Capital Asset Pricing Model koji je metoda da se sazna tačna cijena dionice ili bilo koje imovine koristeći projekcije budućih novčanih tokova i diskontiranu stopu koja je prilagođena riziku.
Svaka kompanija ima svoje projekcije tokova gotovine za narednih nekoliko godina, ali investitori moraju shvatiti stvarnu vrijednost ovih budućih novčanih tokova u smislu današnjeg tržišta. Ovo zahtijeva izračunavanje diskontne stope da bi se dobila neto sadašnja vrijednost novčanih tokova, ili NPV. Postoji mnogo metoda da se sazna fer vrijednost cijene kapitala kompanije, a jedna od njih je WACC (ponderisani prosječni trošak kapitala). Svaka kompanija zna cijenu (kamatu) koju plaća za dug koji je preuzela da prikupi kapital, ali mora izračunati cijenu kapitala koji se sastoji i od duga i od novca dioničara. Dioničari također očekuju pristojnu stopu povrata na svoje ulaganje u kompaniju ili su u suprotnom spremni prodati dionički kapital koji posjeduju. Ovaj trošak kapitala je ono što je potrebno kompaniji da održi cijenu dionica na dobrom nivou (zadovoljavajućem za dioničare). To je ovaj trošak kapitala koji je dat CAPM-om i izračunat je korištenjem sljedeće formule.
Cost of Equity koristeći CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Ovdje je rf stopa bez rizika, rm je očekivana stopa prinosa na tržištu i b (beta) je mjera odnosa između faktora rizika i cijene imovine.
Ponderisani prosečni trošak kapitala (WACC) zasniva se na proporciji duga i kapitala u ukupnom kapitalu kompanije.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- stopa poreza na dobit) X D/V
Gdje je D/V omjer duga kompanije prema ukupnoj vrijednosti (dug + vlasnički kapital)
E/V je omjer kapitala kompanije i ukupnog kapitala kompanije (kapital +dug)
Srodni link:
Razlika između CAPM-a i APT
