Ključna razlika – diskontovani u odnosu na nediskontovani novčani tokovi
Vremenska vrijednost novca je vitalni koncept ulaganja koji uzima u obzir smanjenje stvarne vrijednosti sredstava zbog efekata inflacije. Ključna razlika između diskontovanih i nediskontiranih novčanih tokova je u tome što su diskontovani novčani tokovi novčani tokovi prilagođeni da inkorporiraju vremensku vrijednost novca, dok se nediskontirani novčani tokovi ne prilagođavaju da bi uključili vremensku vrijednost novca. Ishod evaluacije investicionog projekta korištenjem ove dvije metode bit će značajno drugačiji, stoga je važno jasno razlikovati ove dvije metode.
Šta je diskontirani novčani tok?
Diskontovani novčani tokovi su tokovi gotovine prilagođeni da se inkorporiraju vremenska vrijednost novca. Novčani tokovi se diskontiraju korištenjem diskontne stope kako bi se dobila procjena sadašnje vrijednosti, koja se koristi za procjenu potencijala ulaganja. Diskontirani novčani tokovi se izračunavaju kao, Diskontirani novčani tokovi=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Novčani tok
r=Stopa popusta
Diskontovani novčani tokovi mogu se lako izračunati pomoću gornje formule ako postoje ograničeni novčani tokovi. Međutim, ova formula nije zgodna da se koristi u diskontovanju mnogih novčanih tokova. U tom slučaju, diskontni faktori se mogu lako dobiti kroz tablicu sadašnje vrijednosti koja prikazuje diskontni faktor u skladu sa brojem godina. Diskontirani novčani tokovi se mogu koristiti za procjenu investicijskih odluka upoređujući diskontovane prilive i odlive gotovine. Neto sadašnja vrijednost (NPV) je tehnika procjene ulaganja koja koristi diskontirane novčane tokove da bi se došlo do finansijske održivosti projekta.
E.g. XYZ doo planira ulaganje u novu tvornicu kako bi povećao proizvodnju. Uzmite u obzir sljedeće informacije.
- Investicioni projekat će trajati u periodu od 4 godine
- Početna investicija je 17,500 miliona dolara koja će biti uložena u godini 0 (danas)
- Investicija ima preostalu vrijednost od $5, 000m
- Prilivi i odlivi gotovine će se desiti od 1. do 4. godine
- Tokovi gotovine će biti diskontirani korištenjem diskontne stope od 8%
Navedeni projekat rezultira negativnom NPV od 522,1 miliona dolara, a XYZ bi trebao odbiti projekat. Pošto su novčani tokovi diskontovani, to znači da će, ako se projekat prihvati, ukupan neto rezultat iznositi (522,1 miliona dolara) u današnjim uslovima.
Slika 1: obračun NPV-a koristi diskontirane novčane tokove
Šta je nediskontovani novčani tok?
Nediskontovani novčani tokovi su novčani tokovi koji nisu prilagođeni da bi uključili vremensku vrijednost novca. Ovo je suprotno od diskontovanih novčanih tokova i samo se uzima u obzir nominalna vrijednost novčanih tokova pri donošenju investicionih odluka. Budući da nediskontirani novčani tokovi ne uzimaju u obzir smanjenje vrijednosti novca tokom vremena, oni ne pomažu u donošenju tačnih investicionih odluka. Uzimajući u obzir isti primjer kao gore, NPV se izračunava bez diskontiranja novčanih tokova.
Primjer
Sa nediskontiranim novčanim tokovima, projekat generiše pozitivnu NPV od 3,640 miliona dolara. Međutim, na kraju perioda od 4 godine, $3,640 neće biti generisano zbog efekta vremenske vrednosti novca; stoga je ova NPV jako precijenjena.
Koja je razlika diskontovanih i nediskontiranih novčanih tokova?
Diskontovani vs nediskontovani novčani tokovi |
|
| Diskontirani novčani tokovi su novčani tokovi prilagođeni da inkorporiraju vremensku vrijednost novca | Nediskontirani novčani tokovi se ne prilagođavaju da bi uključili vremensku vrijednost novca. |
| Vremenska vrijednost novca | |
| Vremenska vrijednost novca se uzima u obzir u diskontiranim novčanim tokovima i stoga je vrlo tačna. | Nediskontovani novčani tokovi ne uzimaju u obzir vremensku vrijednost novca i manje su precizni. |
| Upotreba u procjeni ulaganja | |
| Diskontirani novčani tokovi se koriste u tehnikama procjene investicija kao što je NPV | Nediskontovani novčani tokovi se ne koriste u procjeni ulaganja. |
Sažetak – Diskontirani naspram nediskontiranih novčanih tokova
Razlika između diskontovanih i nediskontiranih novčanih tokova zavisi od upotrebe diskontovanih ili nominalnih novčanih tokova. Kao što se vidi u gornjim primjerima, rezultirajuća NPV istog projekta značajno se razlikuje korištenjem diskontovanih i nediskontiranih novčanih tokova. Stoga se korištenje nediskontiranih novčanih tokova smatra rizičnim pristupom u procjeni održivosti odluke o ulaganju. Iz tog razloga, mnoga preduzeća koriste diskontirane novčane tokove kako bi razmotrila hoće li odabrani projekt generirati povoljan prinos ili ne.
