Levered vs Unlevered Free Cash Flow
Slobodan novčani tok daje firmi indikaciju količine novca koju je posao ostavio za distribuciju među dioničarima i vlasnicima obveznica. Slobodni novčani tok se općenito izračunava dodavanjem novčanih tokova iz poslovnih aktivnosti novčanim tokovima iz aktivnosti ulaganja. Postoje dva oblika slobodnog novčanog toka o kojima se raspravlja u ovom članku; slobodni novčani tok sa polugom i slobodni novčani tok bez poluge. Važno je razumjeti razliku između to dvoje jer će to pružiti jasnu sliku o tome koje izvore kompanija koristi za prikupljanje sredstava. Razumijevanje njihove razlike također može pomoći u procjeni izvještaja o novčanim tokovima kompanije i operativnih, finansijskih i investicijskih aktivnosti firme.
Besplatni tok gotovine sa polugom
Slobodni novčani tok se odnosi na iznos sredstava koji preostaje nakon plaćanja duga i kamata na dug. Za kompaniju je važno da odredi svoj novčani tok poluge jer je to iznos sredstava koji preostaje za isplatu dividende i planove širenja kako bi se zadužio i investirao u rast. Slobodni novčani tok uz pomoć poluge se izračunava kao;
Slobodni novčani tok bez poluge=Slobodni novčani tok bez poluge – kamata – otplate glavnice.
Banke i finansijske institucije pomno prate slobodni novčani tok koji je zadužen za korištenje jer je to pokazatelj sposobnosti firme da ostane finansijski na površini nakon što ispuni svoje obaveze prema dugu. Zaustavljeni novčani tok pomaže u razlikovanju firmi koje su ekonomski zdrave i firmi koje jedva mogu da ispune svoje obaveze duga (indikator visokog rizika od neuspjeha).
Besplatni novčani tok bez zaduženja
Slobodni novčani tok bez poluge odnosi se na iznos sredstava koje kompanija ima prije nego što isplate kamate i druge obaveze budu ispunjene. Novčani tok bez poluge se iskazuje u finansijskim izvještajima firme i predstavlja iznos sredstava koji su na raspolaganju za plaćanje drugih operacija prije nego što se preuzmu obaveze po osnovu duga. Slobodni novčani tok bez poluge izračunava se kao;
Nepovezani slobodni novčani tok=EBITDA – Capex – Obrtni kapital – Porez.
Nepovezani novčani tok ne daje realnu sliku finansijske situacije firme jer ne prikazuje dužničke obaveze firme, već umesto toga prikazuje ukupan iznos gotovine koji ostaje za operativne aktivnosti. Kompanije koje imaju visoku zaduženost (imaju velike iznose duga), općenito, prijavljuju svoj slobodni novčani tok bez poluge; međutim, investitori, finansijske institucije i zainteresovane strane treba da posvete više pažnje slobodnom novčanom toku firme koji je pod uticajem poluge jer to pokazuje nivo duga koji pruža snažnu indikaciju rizika od bankrota.
Levered vs Unlevered Free Cash Flow
Slobodni novčani tok sa polugom i bez poluge su koncepti koji proizilaze iz termina slobodni novčani tok. Slobodni novčani tok sa polugom pokazuje iznos sredstava koji preostaje nakon plaćanja duga i kamata na dug. Novčani tok bez poluge je iznos sredstava koji preostaje prije plaćanja kamate. Slobodni novčani tok uz pomoć poluge je konkretniji broj koji treba koristiti u procjeni firme jer su nivoi duga važni za razumijevanje rizika od bankrota kompanije. Što je manji jaz koji kompanija ima između svog toka gotovine sa polugom i bez poluge, manji je iznos sredstava koji firmi preostaje, a koji nije potreban za ispunjavanje obaveza po osnovu duga. Stoga bi manji jaz mogao značiti da je kompanija izložena finansijskom riziku i da treba da preduzme korake kako bi povećala svoje prihode ili smanjila nivo duga.
Sažetak:
Razlika između slobodnog novčanog toka sa polugom i bez zaduženja
• Slobodni novčani tok uz pomoć poluge odnosi se na iznos sredstava koji preostaje nakon plaćanja duga i kamata na dug. Izračunava se kao; Slobodni novčani tok sa polugom=slobodni novčani tok bez poluge – kamata – otplate glavnice.
• Slobodni novčani tok bez poluge odnosi se na iznos sredstava koje kompanija ima prije nego što isplate kamate i druge obaveze budu ispunjene. Izračunava se kao; Slobodni novčani tok bez poluge=EBITDA – Capex – Obrtni kapital – Porez.
• Slobodni novčani tok sa polugom je konkretniji broj koji treba koristiti u procjeni firme jer su nivoi duga važni za razumijevanje rizika kompanije od bankrota.
